长沙族兴新材料股份有限公司（以下简称“族兴新材”）近期向北交所提交招股说明书，计划公开发行不超过2000万股。然而，其IPO之路并不平坦，公司不仅面临盈利能力持续下滑的质疑，还多次因合规问题受到行政处罚。
财务数据显示，族兴新材2024年营收同比增长2.53%，达到7.07亿元，但净利润却大幅下滑32.31%，仅为5871.77万元，出现明显的“增收不增利”现象。更令人担忧的是，这种趋势在2025年第一季度仍在延续：营收增长4.77%的同时，净利润同比下滑18.26%，仅实现1077.61万元。这种营收与利润的持续背离，引发市场对其盈利模式稳定性的质疑。
除了盈利能力问题，族兴新材还面临严重的合规挑战。作为公司核心产品之一的微细球形铝粉被列入《危险化学品目录》，其生产、储存和运输都需要严格遵守安全规范。然而，公司子公司曲靖华益兴在2022年至2025年期间多次因安全管理疏漏受到行政处罚，累计罚款金额超过10万元。这些违规行为包括未完成安全隐患整改、未按规定备案危险化学品流向信息，以及特种设备安装不规范等问题。
值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为负，累计净流出达6320.91万元，这进一步加剧了市场对其财务健康状况的担忧。
族兴新材主要从事铝颜料和微细球形铝粉的研发与生产，这些产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料。目前，北交所已要求公司就业绩下滑风险和合规问题作出进一步说明。在IPO审核过程中，如何证明其盈利能力的可持续性和管理规范性，将成为族兴新材需要解决的关键问题。
