据市场消息，长江和记实业正筹划推动旗下屈臣氏集团在香港与英国两地同步上市，预计最高融资规模可达20亿美元。若顺利推进，这将成为近年来港股零售板块规模最大的IPO之一。
屈臣氏的上市之路可谓一波三折。早在2014年，长和就曾计划推动其上市，估值一度超过3000亿港元。然而，因向新加坡淡马锡出售部分股权，计划被搁置。直至近期，淡马锡方面才再度确认上市计划仍在议程中，具体时间将由公司决策层敲定。
作为曾经的美妆零售标杆，屈臣氏凭借先发优势和成熟的会员体系，在中国市场一度风光无限。但近年来，其增长明显乏力。财报显示，2022年其全年销售额同比下降23%，毛利率更是下滑至1%的低位。2023年在中国市场的收益也继续下滑6%。尽管集团全球零售业务在2025年上半年录得8%的增长，但中国区收入仍同比下滑3.1%。
业绩承压的背后，是电商冲击、渠道多元化以及自身转型迟缓等多重挑战。屈臣氏虽已尝试通过数字化转型、店铺升级、引入网红IP等方式自救，但线上存在感薄弱，成效尚未显著显现。
不过，屈臣氏的基本盘依然庞大。集团旗下拥有超过1.7万家线上线下店铺，业务遍布全球31个市场，涵盖屈臣氏、Superdrug、Rossmann等多个知名零售品牌。2025年上半年集团零售总收入接近千亿港元，全年营收突破2000亿港元并非难事。有分析认为，其估值有望达到2000亿元人民币，与母公司长和的总市值接近。
此次上市，被视为屈臣氏价值重估的关键一步。资本市场将审视这家老牌零售巨头能否在传统电商增长见顶、新兴渠道不断涌现的当下，真正找到新的增长叙事，支撑起市场对其的估值期待。
