9月22日，美凯龙创始人车建兴结束四个月调查，这标志着建发系全面接管后的新一轮人事调整告一段落。自2023年建发集团以62.86亿元收购29.95%股权以来，美凯龙已发生近10次高管变动，控股权也逐步向建发倾斜。
财务数据显示，美凯龙正面临严峻挑战。2024年营收115.31亿元，同比下降18.4%；2025年一季度营收继续下滑12.1%。更关键的是，商场出租率首次跌破80%对赌线，一季度进一步降至77.4%。
为扭转局面，美凯龙推出”轻资产+多业态”转型战略。通过品牌输出模式，委管商场占比已超60%；同时加速布局新能源汽车、高端电器等新业态，并计划打造二次元主题馆和宠物友好体验区。
但转型面临两大核心难题：现金流压力和战略可行性。2025年上半年，公司归母净利润亏损19亿元，经营净现金流仅2.9亿元。而总负债达681.3亿元，其中一年内到期有息负债约80亿元，与39.8亿元货币资金形成近50亿元缺口。
新业态的租金优惠政策进一步压缩利润空间。汽车展厅日租金2.0-2.5元/㎡，较原有家电区低30%-50%，且提供6-9个月免租期。这种”垫资”模式虽能提升客流，但短期内难以缓解资金链压力。
与此同时，美凯龙还陷入消费者信任危机。多起商户”卷钱跑路”事件导致口碑下滑，加之商户利润持续萎缩，形成恶性循环。
业内人士分析，美凯龙的转型方向符合消费趋势，但需要平衡短期现金流与长期投入。在资产负债率已达59.02%、超七成资产被质押的情况下，如何精准把控转型节奏，将决定这家家居巨头的未来走向。
