诺和诺德正面临前所未有的竞争压力。这家拥有百年历史的丹麦制药巨头在2025年连续三次下调利润预期，股价从140美元高位跌至60美元，市值接近“膝斩”。核心原因在于礼来替尔泊肽的强势竞争，其在美国肥胖症新处方市场已占据64%份额。
公司业务高度集中于糖尿病与肥胖护理领域，2024年该业务占比达94%。其中司美格鲁肽系列产品是绝对主力，2025年上半年销售额达1127.56亿丹麦克朗，占总营收73%。具体包括Ozempic（降糖注射版）、Rybelsus（口服降糖版）和Wegovy（减重注射版）。
2025年Q2业绩显示，公司营收768.57亿丹麦克朗，同比增长13%，但营业利润率43.5%低于预期。Wegovy销售额195.28亿丹麦克朗超出预期，但Ozempic和Rybelsus销售不及预期，同时营销和研发费用超支侵蚀利润。
面对挑战，新任CEO杜麦克采取多项措施：全球裁员9000人（占员工总数11%），预计2026年底前节省80亿丹麦克朗；提交高剂量Wegovy（7.2mg）上市申请，将减重效果提升至19%；Wegovy于2025年8月获FDA批准治疗MASH，拓展新适应症；推出NovoCare线上药房，绕过保险支付环节。
全球GLP-1市场预计2030年将超1300亿美元。目前诺和诺德与礼来形成双寡头格局，但竞争日趋激烈。礼来替尔泊肽2025年上半年销售额同比增长121.3%，远超司美格鲁肽的27.2%。中国药企如信达生物通过价格差异化参与竞争，其玛仕度肽定价仅为司美格鲁肽的一半。
长期来看，诺和诺德还面临2031年专利到期的挑战，届时将面临超40家企业的生物类似药竞争。公司正从高速扩张期转向注重利润率和运营效率的新阶段，未来发展值得关注。
