奥飞数据（300738.SZ）近日发布2025年半年报，显示公司上半年营业收入达11.48亿元，同比增长8.20%；归母净利润8789.69万元，同比增长16.09%，盈利能力较去年有所改善。然而，财务数据背后隐藏的债务压力和资金问题仍不容忽视。
作为国内领先的互联网云计算与大数据基础服务提供商，奥飞数据的核心业务IDC服务上半年贡献营收8.95亿元，占总收入的78%。尽管毛利率提升至31.66%，但净利率仅为8.35%，明显低于数据港和万国数据等同行企业。
造成这一现象的主要原因是财务费用的快速增长。上半年公司财务费用达到1.39亿元，同比增长25.92%，其中利息支出1.39亿元甚至超过了当期净利润。高企的财务费用反映出公司有息负债规模较大，截至6月30日，资产负债率已达74.51%，远高于行业平均水平。
为缓解资金压力，奥飞数据采取了一系列措施，包括出售子公司、引入战略投资者以及推出定增计划。然而，原定17.5亿元的定增募资最终缩水至16.9亿元，且其中1425个待建机柜尚未锁定合作意向，这为未来的债务化解和产能消化带来不确定性。
IDC行业作为重资产行业，需要大量资金投入。随着市场供给端出现出清信号，行业竞争日趋激烈。奥飞数据在扩张过程中面临的资金挑战，也反映出整个行业在快速发展过程中需要平衡规模扩张与财务稳健的关系。
