拼多多最新财报显示，2025年第二季度公司净利润达到327亿元，超出市场预期46%，同比跌幅收窄至5%。尽管业绩表现有所回暖，但管理层在财报电话会中多次强调利润不可持续，未来仍将面临波动。
本季度拼多多营收1040亿元，同比增长7%，增速持续放缓，创下自2022年第四季度以来的最低水平。相比之下，京东同期营收增速高达22.4%，拼多多的增长动力明显不足。海外业务Temu收入483亿元，同比仅增长1%，较去年同期234%的增速大幅下滑。
令人意外的是，拼多多本季度营销费用大幅削减，同比仅增长4%，环比下降18%。同时，投资收益达到104.23亿元，同比增加55.77亿元，这些因素共同推动了净利润的超预期表现。
管理层在电话会议中反复表示，公司将继续加大生态建设投入，牺牲短期利润。联席CEO陈磊和赵佳臻均强调，本季度业绩不代表未来趋势，盈利能力仍将波动。财务副总裁刘珺也指出，行业竞争加剧带来新的挑战。
尽管管理层态度谨慎，但多家机构上调了拼多多目标价。花旗将评级定为买入，目标价上调至168美元；麦格理认为最坏时期已经过去，目标价上调31%至165美元。
分析人士指出，在阿里、京东纷纷转向即时零售的背景下，拼多多或许能从中获益。但其社区团购业务多多买菜仍需长期投入，管理层表示将继续加大该领域的投资力度。
总体而言，拼多多本季度交出了一份超预期的成绩单，但管理层的谨慎态度预示着公司仍处于转型期，未来表现存在较大不确定性。
