上市四年的福莱新材（605488.SH）近期宣布启动第三次融资，拟通过定增募集不超过7.1亿元，主要用于扩产及补充流动资金。然而，公司前两次募投项目的表现引发市场担忧。
公开信息显示，福莱新材2021年IPO募资6.13亿元，但截至2025年6月，相关项目累计效益仅242.73万元，远低于承诺水平。此外，公司还变更了2亿元募资用途。2022年发行的可转债项目也已延期一年，目前工程进度刚过半。
募投项目进展不顺，反映出公司主营业务面临挑战。受市场竞争影响，福莱新材扣非净利润已连续三年半下滑。尽管2024年净利润创新高，但这主要得益于资产处置收益，主业盈利能力并未改善。2025年上半年，公司营收增长15.40%，但净利润反而下降19.58%。
值得注意的是，在业绩承压的背景下，公司最新股权激励计划却降低了考核标准。2025年设定的扣非净利润目标为6000万元，较2021年的1.12亿元近乎腰斩。此前，因未达成业绩考核，公司刚刚回购注销了180多万股限制性股票。
此次定增计划中，公司拟再投入2.1亿元补充流动资金，占总募资额的25%。但截至上半年，公司短期借款达4.91亿元，一年内到期的非流动负债1.87亿元，偿债压力明显。
作为国内广告喷墨打印材料龙头企业，福莱新材正寻求向“基膜+涂层+终端”一体化解决方案商转型。公司近年拓展的电子皮肤业务虽被寄予厚望，但并未出现在本次募投项目中，这为其转型前景增添了几分不确定性。
