在经历2025年股价大幅上涨后，快手近期股价从92港元高点回落至74港元左右，引发市场关注。与此同时，公司多条业务线负责人更换，让投资者对快手的未来发展路径产生思考。
从商业化效率来看，快手仍有较大提升空间。华兴证券数据显示，在总流量增长趋缓的背景下，快手广告收入却呈现V形反弹，表明平台流量变现效率正在改善。但对比同行，抖音电商货币化率长期维持在9%以上，而快手仅为3%左右，这一差距凸显了商业化效率的不足。
造成这种差距的核心原因在于平台运营机制。快手早期通过扶持中腰部网红的策略迅速占领下沉市场，形成了独特的私域流量生态。但这种模式也带来挑战：拥有大量私域流量的创作者缺乏投放公域流量的动力，限制了平台整体的商业化潜力。
2024年起，快手开始推进技术驱动转型，UAX全自动投放解决方案在外循环广告中的占比已提升至55%以上。通过AI技术打破公私域流量壁垒，平台能够更精准地匹配流量资源，提高商业化效率。这种技术驱动的商业化工具普及，正成为快手提升长期经营确定性的关键。
在业务布局方面，快手近期将本地生活、广告、电商等核心业务整合，由高级副总裁王剑伟统一管理。这一调整旨在平衡新业务发展与基石业务保护，避免内部资源竞争影响电商主业发展。
尽管面临短期挑战，但快手DAU和用户日均使用时长的持续增长，以及AI技术在商业化中的深入应用，都为公司长期发展提供了支撑。当前股价波动更多反映的是前期涨幅过大后的技术性调整，以及投资者获利了结的情绪。只要公司能持续推进商业化优化，市场终将给予合理估值。
