自动驾驶初创企业文远知行正式启动香港IPO进程，但其最新财务数据却揭示出令人担忧的经营状况。这家获得日产汽车和博世集团投资的公司，在实现技术突破的同时，正面临着商业化落地的严峻挑战。
财务数据显示，文远知行2024年亏损扩大至3.42亿美元，营收同比下降32%至4900万美元。自2017年成立以来，公司累计亏损已达12.8亿美元。更值得关注的是，公司营收从2022年的7200万美元持续下滑至2025年上半年的2700万美元，复合年下降率达17%。
造成营收下滑的主要原因是重要客户订单锐减。被标记为“客户A”的核心客户，其采购额在2024年同比暴跌超60%，仅贡献1200万美元收入，该客户在总收入中的占比从55%骤降至24%，今年已完全跌出前五大客户名单。这暴露出文远知行客户集中度高、业务稳定性不足的问题。
尽管财务状况堪忧，文远知行在自动驾驶技术领域仍保持领先地位。据CIC咨询数据，该公司在2024年城市道路L4及以上自动驾驶系统营收方面位居全球第二，市场份额达21.8%。目前业务已覆盖全球11个国家的30个城市，包括中国、阿联酋、沙特、新加坡和日本等重要市场。
研发投入持续高企是造成巨额亏损的主要原因。2022年至2025年上半年，公司研发支出累计达4.83亿美元，2024年研发投入甚至达到营收的323%。这种“烧钱”模式虽然推动了技术进步，但商业化效率却在下降——毛利率从2023年的45.7%下滑至2024年的30.6%。
值得玩味的是，截至2025年6月，文远知行仍持有5.22亿美元现金及等价物，占总资产的54%。这为其IPO提供了喘息空间。据CIRC咨询预测，全球L4及以上自动驾驶系统市场规模将从2024年的10亿美元激增至2030年的1.46万亿美元，年复合增长率达238%。
然而，文远知行的案例表明，自动驾驶技术距离大规模商业化仍有很长距离。在百度Apollo Go、小马智行和AutoX等竞争对手的围剿下，文远知行能否通过IPO获得足够资金支撑到盈利时刻，将成为市场关注焦点。
