华胜天成（600410.SH）近日披露的2025年半年报显示，公司上半年营收22.62亿元，同比增长5.11%；归母净利润1.40亿元，实现扭亏。然而，扣非净利润仍亏损0.83亿元，主业已陷入连续5年半亏损的困境。
业绩翻身主要依赖投资业务。财报显示，公司上半年投资收益达2.38亿元，主要来自持有的泰凌微股票公允价值变动。截至报告期末，华胜天成直接持有泰凌微1786.19万股，占总股本的7.42%，期末参考市值8.56亿元。值得注意的是，这些股票尚处锁定期，收益仅为账面浮盈。
除泰凌微外，华胜天成今年已有三家被投企业成功IPO，包括海博思创、屹唐股份和优优绿能。公司表示，产业投资基金正陆续进入退出回收期，上半年实现投资回款9431万元。
然而，剔除投资收益后，公司主营业务持续承压。2020年至2024年，扣非净利润连续五年亏损，累计亏损额超11亿元。分析认为，这与其传统IT解决方案业务毛利率偏低、云计算服务受头部企业挤压有关。2024年，公司IT系统解决方案业务毛利率仅9.62%，云计算业务毛利率从2020年的28.73%降至21.01%。
二级市场方面，受AI算力概念催化，华胜天成股价近一个月暴涨约140%，但近日以跌停收盘。公司同时披露，董事王维航计划减持不超过1092.9万股，其股权质押率已达80%。
业内观点指出，华胜天成虽通过投资业务暂时改善利润表，但主营业务转型仍需时间。公司向云计算、大数据等数字化服务领域的转型，需要持续投入研发和市场拓展，短期难以快速盈利。
