光伏行业竞争日趋白热化，技术迭代与价格战并存。在这片红海中，英发睿能正加速冲刺港股IPO。作为全球第三大N型TOPCon电池片制造商，其市场份额达14.7%，但2024年却亏损8.64亿元，营收同比腰斩58.5%，凸显行业转型期的阵痛。
创始人张发玉的创业历程堪称时代缩影。从安徽农村走出，他凭借敢闯敢拼的精神，将小作坊发展为跨电子、光伏等领域的英发集团。如今公司由二代接班，女儿张敏任总经理，儿子张杰任副总经理，家族持股49.1%。
技术路线切换是业绩波动的关键。英发睿能2024年果断停产P型电池，全面转向N型TOPCon，仅用一年完成转型。2025年前四个月，公司扭亏为盈，净利润达3.55亿元，印证转型初步成功。但N型电池售价持续下滑，从2023年0.44元/瓦降至0.32元/瓦，未来仍面临价格战压力。
值得注意的是，公司与隆基绿能深度绑定。隆基既是第一大客户（营收占比最高达24.4%），也是重要供应商。双方合作推进xBC电池技术，隆基承诺采购其70%产能。这种依赖双刃剑：短期加速发展，长期需警惕客户集中风险。
财务方面，存货暴涨至13.46亿元，周转天数增至63天；总负债攀升至84.45亿元，资本负债率一度达37.3%。营运资金压力显著，流动性挑战亟待解决。
英发睿能的IPO之路折射出光伏行业的残酷角逐：技术迭代决定生死，资金管理关乎存亡。能否在巨头环伺中突围，仍需市场检验。
